La decisión más importante en renta fija argentina no es qué instrumento comprar — es elegir entre tasa fija (LECAPs) y tasa real ajustada por CER (bonos CER). Esa elección depende de una sola variable: tu expectativa de inflación.
¿Qué son los bonos CER?
Los bonos CER ajustan su capital por el Coeficiente de Estabilización de Referencia, que replica la inflación oficial (IPC-INDEC). Si la inflación sube, el capital del bono sube con ella. Además pagan una tasa real por encima de la inflación — que puede ser positiva o negativa según el instrumento.
¿Qué son las LECAPs?
Las Letras de Capitalización del Tesoro (LECAPs) pagan una tasa fija en pesos. Sabés exactamente cuánto vas a recibir al vencimiento — independientemente de lo que pase con la inflación.
La ecuación central: inflación breakeven
El punto de equilibrio entre CER y tasa fija se calcula así:
Si inflación real > TIR de LECAP → CER gana
Si inflación real < TIR de LECAP → LECAP gana
Con LECAPs rindiendo ~25% anual y bonos CER de corto plazo en TIR real negativa (entre -5% y 0%), el mercado está apostando a que la inflación va a bajar por debajo del 25% anual. Si esa desinflación se consolida, las LECAPs ganan. Si la inflación rebota, los CER largos ganan.
La curva CER actual
Los bonos CER de corto plazo tienen TIR real negativa (el mercado paga prima por cobertura inflacionaria de corto). A partir de los 500 días, la TIR real se vuelve positiva:
- X30S6 (139 días): TIR real -5.25%
- TZXD6 (215 días): TIR real -4.41%
- TZXM7 (321 días): TIR real -2.58%
- TZXD7 (580 días): TIR real +3.86%
- TZX28 (778 días): TIR real +6.10%
- TZXM9 (1052 días): TIR real +7.06%
¿Cuándo conviene CER?
- Cuando esperás que la inflación rebote o se mantenga alta
- Cuando querés proteger el poder adquisitivo en el largo plazo
- Cuando tenés horizonte de 18+ meses (los CER largos tienen TIR real positiva)
¿Cuándo conviene LECAP?
- Cuando confiás en el proceso de desinflación
- Cuando tu horizonte es corto (hasta 12 meses)
- Cuando querés certeza del retorno sin depender de la inflación
Cómo lo analiza AsesorIA
En la sección de Mercado Argentino podés ver la curva de LECAPs y la curva CER en tiempo real, con TIR actualizada para cada instrumento. La comparativa lado a lado te permite calcular el breakeven inflacionario en segundos y tomar la decisión con datos reales, no estimaciones.
Herramienta gratuita
Probá el análisis en AsesorIA
Análisis fundamental + técnico en menos de 40 segundos, con datos en tiempo real.